日本动画产业商业运作的基本（十四）

第二部分 企业相关制度的基本

第七章 有价证券报告书

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上回我们说了投资者情报中的决算短信，决算短信第一内容简洁，第二属于速报，第三通常阅览频率更高，所以先说了。这回主要说有价证券报告书，通常可以简称有报。

有报是了解一个企业或企业集团时，最初步最基本的材料。我们说过了有报是反着来的，第一内容复杂，因为全面，而且决算短信的主要内容其实也都包含其中了；第二全面了所以出得慢，决算短信等一个月到一个半月而有报要等三个月；第三于是阅览频率也低，虽然也改到一季度出一回了但一般看半年的乃至年度已经够了。但接触一个企业最先要看的是有报，也最有用，因为囊括了这个企业的所有基本面。

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上回我说因为有报比决算短信复杂，所以说到这一步是不是要有个具体企业作例子才能说下去了，最后来了个提案是ufotable，所以在开始说之前先来看看飞碟社的情况。从结论上来说很遗憾这家没法作例子，第一因为它不是上市公司，而且甚至不是股份制公司，没达到发表决算短信的条件；第二我们说过本来制作事业者规模就小，这个属于小中之小，没达到发表有报的条件；第三按我们之前说过的方法还可以追究公司背后的资本关系，找它的母公司，但这家是独立的。当然这三点本身也是互为因果的，我们以前解释过满足其中一点那么三点同时成立的概率不小。

不过到底是有人理我了，所以我不想就这么打发了，想至少找个跟飞碟社有点关联的企业来替补吧。飞碟社是近藤光从东京电影新社独立出来后创业的嘛，那我们来看看东京电影新社的情况怎么样，而且它现在也跟飞碟社还有业务关系。东京电影新社后来是改名了，再后来又并入世嘉飒美集团旗下，它自己也还没满足发表有报条件，制作事业者中规模大到足以由自己直接发布投资者情报的只有东映动画一家，这也是我们之前提过的。那么就还是老方法，追溯资本关系，也就是看背后的世嘉飒美集团了，母公司是世嘉飒美控股股份有限公司。所以最后我决定拿世飒控股的有报来作例子，当然到这一步跟飞碟社的关联已经很远了，也只能是意思意思吧。

那么来看世飒控股什么情况，按我们上回提过的投资者情报的对象范围和时间范围来说。对象范围方面世飒是个大集团所以有联结决算没问题，时间范围方面我们就看最近一次的年度有报了，前两回我们说过发表时期的事，来对应到这个具体例看。世飒控股属于常规性以四月为财年起点的企业，所以2015财年的年度有报会在六月中下旬发表，现在是四月份所以有报中最新的是2015财年第三季度的，而要找最新的年度有报就只有是去年六月发表的2014财年年度有报了，就看这个。

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有报整体有三大类内容，第一类是说整个企业集团什么情况，第二类是担保公司的情况，第三类是附加报告书比如监查报告。后两类是用来保证第一类的，到此为止了，后两类我们根本不用看也不会再提了。所谓三大类也就是说说，看有报实质看的就是第一类，要说容量上嘛也是后两类加起来再翻几十倍也不及第一类的量，所以接下来我们正式只说第一类都给了什么信息。

第一部分是企业集团的整体概况，分五块，这个部分就是说接触一个企业首先看有报的主要原因。

■　第一块跟决算短信一样首先也是丢个略表上来，先是联结的接着是母公司个体的。当然这比起决算短信中的略表要详细些，财政状况和经营状况的各主要指标都在这里了。还是如以前说过的我不是来上会计课的所以不一项一项解释说明了，但有必要说的重要项目还是打算后面说到详表时具体说说，略表中有的内容详表中都会有的。

■　第二块才正式开始全面给出企业概况了，是企业的发展变迁史，是个最最简洁版的编年体社史。

■　第三块说集团结构，这整个企业都经营什么业务，每个业务都什么意思，业务跟集团成员都怎么对应的，这是上回说过的看决算短信中文字陈述和分部报告的必要前提信息。这第三块就已经会顺便列出集团成员大致是哪些了，不过第四块才是列明这些成员的详细信息和性质类型的，这就是对应前几回说过的企业资本关系。在这个例子里，这块明确指出东京电影新社属于消费者事业中的动画部门。

■　这第四块里有一项需要多说一下，就是列表里会有一列给出集团母公司对这个集团成员的决议权掌握比率，这个的意思不完全是控股比率。打个比方甲对全资子公司乙持股比率是十成，对另一联结子公司丙持股比率是三成。而乙又对丙持股一成，这就意味着甲掌握丙的决议权的四成，三成是直接的、一成是间接的。对于有这种情况的集团成员，每个数字下面会再给一个装在括号里的数字，那个指的就是间接的份，不过在这个例子中没有哪家属于部分直接持有、部分间接持有这种情况的。

■ 最后第五块是职工的情况，人数啊资历啊年龄这些，职工和经营层的概念严格区分也是我们之前说过的。顺序还是先有联结的，后有母公司个体的，按所从事业务来区分，这业务就是前面第三块说明的那些。

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第二部分说集团的经营状况了，这一年度成绩怎么样啊未来打算再怎么样啊，跟决算短信的文字陈述部分重复内容比较多。上回说了本来决算短信的文字部分就已经废话挺多的，这里跟决算短信没重复的内容也更是没多大看头。不过还是有两块可以看看，一个是生产线实绩，一个是重要经营合约。

生产线实绩显示了财年中从接单到生产到销售的情况，分别有生产实绩、接单实绩、销售实绩。生产实绩给出成品的直接成本；接单实绩给出接了多少委托，其中搞定了多少又剩了多少；销售实绩给出销售额，顺便还会附上占主要份额的销售对象。具体在动画产业总的来说因为动画不是实体商品，这块的三样数字一般不会给得很全很详细，除了商品化领域之外。

但注意这里的数字是不能擅自拿来计算的，比如既然有销售实绩和生产实绩给出了销售额和成本，那自己拿来一减是不是得出来的就是利润了，不行。因为这些表示的都是财年内的状况，今年产的不一定都在今年卖了，今年卖的不一定都是今年产的。

重要经营合约这块可以算是公司人际关系哦不社际关系的一点补足。前面已经有了企业资本关系的那块，给出的是公司持有哪些其他企业的股份，后面还会有一块说大股东的，给出公司被哪些企业持有股份。而这里所出现的企业，是无所谓与公司有没有资本关系的，只表示在业务上有合作关系，而且往往是短期项目，毕竟没有资本关系作后盾，顶多是到期后续约。

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第三部分说企业集团所拥有的固定资产，我觉得对于现在看这文的人来说属于可以直接跳过的。

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第四部分就重要了，说的是母公司个体的概况，有价值的信息不亚于第一部分。总共有六块，主要可以看两块内容。

一个是第一块，说股份的情况，这里有几个概念要解释一下。首先是总股份数与发行股份数，这俩不是一回事。总股份数指可发行股份数，这不是公司自己定的也不是想变就能变的，虽然也可以变，发行股份数就是公司可以自己控制的了。还有公司自己持有的股份，这指的不是可发行股份中未发行的部分，而是已发行的但是持股者是公司自己的，也就是库藏股。

这块中接着还会给出股东的信息，对上市公司来说全列出来当然是没办法的了只会列股东数量和类型。大股东会有详细列出的待遇，一般列持股比率前十的大股东。从世飒控股的这个例子看来企业的独立性强，同时公众度是不够高，第二大股东是企业自己持有库藏股，第一大股东实质上还是自己人。

另一个是第五块，说经营层的情况。这里很详细会把每个人都给列出来，还会给简历。经营层的概念里都包括哪些人，头衔和职位的差别等等，这些我们前几回也都已经说了。这里长表格就不全截出来了，如果刚才没看明白第一大股东怎么回事的这里也能有答案了。

最后还有一小块也挺有价值的信息，就是第六块说公司治理政策的最后会附上一个其他持股对象。这个对应我们前几回在公司资本关系中说过的，不属于企业集团成员但确实被公司握有股份的，类似于友人公司的性质。这个例子里世飒控股的其他持股对象是真心少，倒也方便了截图。

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第五部分，详表终于来了，依然是先上联结的后上母公司个体的。我们已经提过财务报表中的最基本三表，因为一说起来太容易变成上会计课似的所以被我一拖再拖，这回来我们还是来大致解释一下三表各自概念中有必要解释的基础部分。在说之前先整体解释一件事，所有数字的取值。

华夏文化圈的数字本来是四位一级的，现在洋人的文化帝国主义渗透了，叫法没变但写法也跟着玩三位一级了，每三位打个分隔符逗号。所以在各种报表上，大数字往往是千位以下舍去、百万位以下舍去之类的，注意这里说的舍去，就是直直白白地舍去，根本没有什么四舍五入。比如三千一百，取值可以直接表示为三千，三千九百照样可以表示为三千，而不是四千。这就是为什么之前说，不是给出的数字就不要试图自己去计算得出，因为得出来的数不会准，甚至可以差了两位。

我是拖到了正式说详表的时候才提数字取值这件事，但在决算短信和有报里见到的所有数字，都是照这个原则没有四舍五入的，至于是哪个数位以下舍去就自己看具体说明了。

第一个表是体现财政状况的，资产负债表。我喜欢叫资产负债平衡表，洋文会直接叫平衡表，日文贷借对照表这叫法也挺不错的。平衡、对照这些字眼很重要，因为它们直接表现了这个报表的本质。

这个表分两个部分，一个是总资产部分，一个是负债与净资产部分。根本原则是两个部分的数字必须相等，总资产等于负债加上净资产。万一制表时没出差错但数字却不相等，那就代表公司自身有问题了。

净资产什么意思，就是所有者权益，所有者是谁，股东嘛。平衡表说白了是这个意思，公司所拥有的其实都不是公司自己的，因为不是欠外面人的就是欠股东的，所以总资产等于负债加上净资产。

看世飒控股的下表例，一张是总资产部分，一张是负债与净资产部分。大结构是每张中，黄框的对应数字加起来得蓝框的对应数字，蓝框的对应数字加起来得红框的对应数字。最后，两张图中红框的对应数字必须相等。

第二个是体现经营状况的，损益表。这个应该是知名度最高最好理解的基本表了，就是显示收入多少、支出多少、于是赚了或亏了多少的这么个表。从总收入最后到得出净利润，就像是一层一层剥皮似的步骤，日本的损益表结构跟洋人体制有点不同，我们来一层层看主体结构。

第一层是销售额，或者叫营业额、营业收入更确切些，就是指整个财年中的收入总和。我提过好几次收入多少不等于赚多少这是个一说出来大家都懂都觉得这哪用说的概念，而偏偏潜意识里把收入多少等同于赚多少的现象永远不绝迹。尤其是只把数字用作吹片或黑片的攀比工具的，对销售额这个指标情有独钟，甚至往往把销售额称作销量，而对经营阵来说销售额这个东西也就还只是个开始。

从销售额中减去销售成本，就得到第二层，毛利润。销售成本是销售出去的这些东西的成本价，只指物价。从毛利润中再减去各种经营管理上的支出比如工资啊广告费啊，得到第三层，这个叫营业利润。评估企业的经营状况怎么样，至少也从营业利润这个指标开始，而不是销售额。

营业利润得出来之后还要开始考虑营业以外的，营业利润加上营业外收入并减去营业外支出，得到第四层，这个叫通常利润。营业外的收入或支出这指的是比如利息啊股息啊，这些是有常规性的收取或支付的，所以得出来的也叫通常利润。

有了通常的接下来可以看特殊的了，通常利润再又加上特殊利润减去特殊亏损，得到第五层，税前利润。这种产生特殊的利润或亏损的行为，比如公司有个什么设备用了好多年，去年刚卖掉了，这就不属于像利息股息那样的常规性活动，所以算特殊。

税前利润再减去各种七七八八的税，得到第六层，这回总该是能得出净利润了吧，不过倘若是联结决算的损益表，那就还没完，得出的叫少数股东损益调整前净利润。少数股东什么意思，比如母公司持有子公司的六成股份，剩下四成是被其他各种不知道有多少个的股东所持有的，这些股东就统统叫少数股东。少数股东这个叫法我朝还在用，日本在三年前刚改了，改叫非支配股东，字面上确实比少数股东这叫法好理解一些。

注意世飒控股的这个例子里出现了三角形，投资者情报里出现这种三角形是什么意思，就是代表负号，所以这里的少数股东损益调整前净利润实际上是少数股东损益调整前净亏损。

从少数股东损益调整前净利润里，再减去该归少数股东的份额，才终于得出第七层，净利润。从这个例子里看到其实世飒控股在2014财年是净亏损的，但营业利润那里还确实是利润的，通看下来才能知道最终造成净亏损的问题出在特殊亏损那一步。世飒控股确实是个好例子，它再一次强调了销售额的多少与赚没赚钱是没有必然联系的两码事，对经营阵来说销售额这个东西的确就还只是个开始。

第三个表又是体现财政状况的，现金流量表。结构分三项，因营业活动而产生的现金流动、因投资活动而产生的现金流动、因财务活动而产生的现金流动。营业活动，这个好理解；投资活动呢不一定指买金融产品啊，买个设备买个房产这些长期资产也是投资活动；财务活动则比如贷款啊债券啊发新股啊，这些筹钱和还钱的。

现金流量表是基本三表中最简单的一个了，只关注现金这一个要素的流入和流出，因为这种流动性最强的资产体现着即时支付能力，最终理出企业究竟有多少现金。所以即使不是最简单的一个，至少也是我们现在在这里最不需要多说的一个，只说一下为什么都有平衡表和损益表了还需要这么一个表。

因为收入和支出和资产的增减都不一定直接和现金挂钩。比方你成功卖出了一件产品，买方不一定要立刻付款，打完条定好付款期限这就算交易成立了，你的损益表上销售额会因这笔交易而增加，但钱的确还没到手。资产减少也不一定是现金减少了，比如一件设备之类的长期资产，每年用着用着是要折旧贬值的，所以每年在平衡表的资产部分这点会体现出来。而这个过程里没有半毛钱现金流入或流出，所以现金流量表上丝毫不会体现这点。

三个基本表之后的内容就是一大堆关于表中各种项目的详细解释了，比如成本支出明细，表中一个项目的解释可以再列一个表或几段话出来。这些我们就不跟着多说了，关于表这方面需要说的还剩下一点，就是分部报表。

决算短信中也有分部报表，所以上回也提到过，这回要多说的一点是不要擅自计算。分部报表中给出集团所经营的各个业务的实绩，营业收入和营业利润等等，跟前面文字陈述经营状况的部分中给的数字是对应的。但如果把每个业务的营业收入加起来，会发现跟前面联结损益表中的整体营业收入不吻合。

这是因为还缺一步叫内部消去，内部消去就是把集团成员相互的交易所产生的营业额抵消。集团内各成员经营各自的业务，相互之间很难完全不发生交易的，这数字在分部报表中就会包含进去。而联结损益表中的营业收入是把集团作为一个整体，显示对外部的销售额，这时集团内交易额是已经被抵消了的，所以单纯把分部报表中各部营业收入加起来会大于集团营业收入。

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有报的主要内容大致就这么些，决算短信和有报先后说完了，最后我还要顺便说说这两样以外有哪些没有硬性规定比较弹性的投资者情报。既然是没硬性规定的那也就是五花八门的说不完，就说两种常见的。

一个是决算说明会，就是到决算短信该发表的时期不仅发了文书，而且还开个会，有演讲有幻灯片展示这些待遇，虽然没有硬性规定但也还是很普遍的。实施决算说明会的企业半年一回的比较多，这个指的不是股东大会啊，股东大会是用来决策的而不是作报告。而且股东大会也有硬性规定，至少一年一回定期集会，一般在一个财年结束后一季度也就是年度有报该发表的时期，其他时候开临时股东大会就是企业的自由了，当然以前我们说过了对大堆大堆的散户股东来说实际上也是个虚的。

另一个是决算补足资料，也是文书形式，通常跟决算短信在同时期放出来。这种资料干什么用呢，就是发些决算短信和有报上不规定发表的、但企业自己真心想发表的东西。情报不是外泄越少越好吗，为什么主动想发表呢，因为无非就是想展示我公司有多好多强大嘛。所以决算补足资料这种东西，往往是一堆一堆的数字向读者眼前砸，有的干脆不叫补足资料了就叫计数资料。

世飒控股的这个例子，有决算说明会，决算补足资料实际是给并入决算说明会的展示中了，说明会所用的幻灯片展示的封面我贴一下。

最后还有两个常见东西，股东通信和年报，年报不是说一年发一次的东西都叫年报啊，是特指的。这两个东西就比较水了，虽然归类也是在投资者情报中，其实跟广告差不太多，其中可以看的内容又是决算短信和有报中基本有过了的。

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总的来说这些弹性的投资者情报，比讲的什么内容更重要的是，脑子里要明确它们的性质。上回我们已经说过决算短信文字游戏的基本原则，尽量报喜不报忧，搞好了的一定要说而且还要吹吹，搞砸了的嘛我不能撒谎但我可以不说啊。这些原则在弹性的投资者情报中当然施展空间就更大了，所以哪怕所有的投资者情报你都没看明白，哪怕花时间读完我这几回写的万把字后还是看不明白，至少现在最后我有想说的一点看明白就行：

不放出来的数字不知道是不是见不得人的数字，但放出来的数字一定是好成绩的数字，能把好数字拿来用作开喷依据的人……呃我就不继续劝下去了，直言不讳当年我自己也是这么过来的。所谓外交，就是用最礼貌的方式，说出最肮脏的话，所谓财报，就是用最正经的方式，说出最胡扯的话。

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好了到目前为止，第一部分我们从产业的角度概说全局，第二部分我们从企业的角度概说全局。下回起我们进入第三部分，开始正式分别详说整个产业的主要六大领域。